(资料图)

前面我们从企业的角度分析了如何观察经济周期，介绍了常用的企业相关指标。本期我们将进入到A股金融周期的讲解，正所谓“钱，决定了股市的命运”。

近期“活跃资本市场”一揽子政策如此积极，A股市场表现为何仍不如人意？

这或许是8月以来困扰投资者的问题。当前投资者对中长期经济悲观的预期，是压制A股市场的重要因素。这与我们前期谈到的增长周期息息相关。不过，股票市场不仅仅受到增长周期的影响，金融周期的扩张与收缩，也同样有周期波动的特征。

举个例子，当经济的压力比较大时，央行的火车头就会开动，从源头上放松货币政策。央行放出来的钱会进入到商业银行，便形成了货币的宽松。同时，商业银行从央行借来的钱是有成本的，必须通过放贷的形式给到企业或者个人，才能形成利润。当商业银行将钱贷给需要资金的企业和个人时，就形成了信贷的扩张。企业和个人拿到贷款后，会出现消费和投资等行为。最终，经济出现复苏，资产价格出现上涨。反之亦然，金融周期收缩中，资产价格下跌，经济增速减缓。

数据来源：wind，截至2023-9-7

数据来源：wind，截至2023-07-31

“政策底”向“市场底”过渡也并非一帆风顺，从当前A股市场估值中位数来看，已与历史上几轮大行情启动前的水平极为接近，投资性价比较高。我们无需再度悲观，与其盯着短期交易机会，不如从容布局长远。

$稳健派滚雪球(TIAA054003)$

风险提示：以上内容不代表对市场及行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。市场有风险，投资需谨慎。

@雪球基金 @今日话题 @富国基金